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    油脂:农产品板块最靓的仔

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    油脂:农产品板块最靓的仔

    发布日期:2019-12-25 作者:上海钢联农产品网 点击:

    古有刘关张三结义,今有豆棕菜三剑客。作为农产品板块最靓的仔,甚至吸引了不少黑色系投资者的目光,自8月以来,Y2005上涨15.6%,P2005上涨29.4%,今年的油脂交出了一份优秀的答卷。在豆油和棕榈油各自都进行一波拉涨之后,现在的高度已然不可同日而语,而继续上涨则需要更强的动力才能推动,多头需要拿出更具有说服力的声明或者更多的资金去炒作预期,透支未来。能炒作的题材有限,却被资金翻来覆去反复拿捏,那有人就会问了,什么时候到头呢?

    首先我们来回顾一下近期重要的一些相关消息:

    1、华盛顿12月13日消息:周五美中贸易纠纷降温,因为两国宣布达成第一阶段协议。美国官员称中国将大幅提高采购美国农产品以及其他商品,作为交换,美国降低了一些中国产品的关税,其中,农产品的采购金额在未来两年将达到500亿美元以上。

    2、MPOB预计今年底马来西亚棕榈油库存将在210万吨,或维持当前水平225万吨。而2018年12月末马来西亚棕榈油库存为230万吨。

    3、根据农业农村部发布的10月份生猪存栏信息,生猪存栏环比下降0.6%,同比下降41.4%;能繁母猪环比增加0.6%,同比下降37.8%。

    三条消息分别能给出什么信息呢?我们简单梳理一下。中美关系阶段性缓和,作为全球大豆三大供应商之一的美国开始恢复对中国输送大豆了,中国可以趁机把大量国外的大豆库存搬回国内,美豆也趁机涨价。从去年的贸易纠纷开始,到今年的官宣达成一阶段协议,美豆的价格区间逐步缩窄,底价上移到800美分附近,顶部下移到1000美分左右,价格区间处于一个更加稳定合理的范围之内,如果全球大豆供应没有出现重大的问题,那么这个平衡将很难打破。所以,今年美豆价格上涨有限,毕竟从之前的USDA供需报告我们也可以算出今年全球大豆的供应只减少了2000万吨,大约占全球大豆产量的6%,即使是按顶部1000美分来计算,也只能到达1060美分高点,推出美豆期价仍会上涨,但后期涨幅有限。更何况受豆粕需求影响,短期内中国不一定需要那么多大豆来万博体育登录app,所以涨势过快,将抑制进口速度,打压价格。

    那既然美豆价格要上涨,国内的进口成本肯定要上涨了,转嫁到下游产品这块,豆粕因为今年的猪瘟肆虐,需求始终处于水深火热,价格低迷,难当大任。从农业农村部的生猪存栏信息也可以反映出来,即使明年复养工作进展神速,但是要实现生猪存栏量恢复到之前的70%的目标也需要相当长的时间,而且猪瘟疫苗还在研发,仍有爆发猪瘟的现象发生,豆粕的上涨似乎还是遥遥无期,豆粕贸易商苦不堪言。

    但塞翁失马,焉知非福,豆粕需求的低迷导致油厂的大豆万博体育登录app较少,尤其是进入四季度以来,因大豆到港较少和卸船需要缴纳33%保证金的影响,油脂消费主要是依赖豆油,豆油的去库存速度十分明显,据我的农产品网监测显示,截止2019年12月13日,全国主要港口地区豆油商业库存约85.28万吨。其中,东北5.04万吨,华北18.08万吨,山东7.38万吨,华东19.3万吨,广东25.04万吨,广西7.1万吨,福建3.34万吨。只有短短的两个半月时间,从之前的120万吨下降到85万吨,降幅达29.2%,价格一涨再涨,豆油挑起大梁,油厂将利润重心调转到豆油身上,扭亏为盈。按照往年的油脂消费惯例,棕榈油的消费逐渐增加是在4、5月份,也就意味着豆油还有4个月的去库存时间,不过年后属于消费淡季,预计届时豆油库存将达到最低点65万吨附近,历史低点。

    既然豆油的供应偏紧,那就寻找替代消费吧。短期因气温原因,棕榈油暂不考虑,东北有玉米油,西北有棉籽油,山东有花生油,长江流域有菜油,南方稻米油、茶油等等,可是豆油作为第一大油脂出现问题,其他的小弟是无法完全取代的,势必会导致油脂板块的全面上涨,这个类似于今年的猪价上涨而带来的物价上涨。

    再看一下棕榈油,MPOB铁了心下调马来西亚棕榈油的库存,丝毫没给棕榈油回调的机会,在出口不振的打压之下,依然顶住压力宣称棕榈油的库存将下降至210万吨或维持225万吨,主要的原因就是在于马来西亚B20计划的托底以及SPPOMA数据的单产和产量大幅下降的支撑,在加上CBOT豆油也处于上涨趋势,马来西亚BMD棕榈油将跟随上涨。生、旦、净、丑皆已备齐,戏既已唱的如此逼真,没有不继续唱下去的道理。即使现在国内棕榈油的需求再差,但进口成本倒挂的问题得不到解决,价格将持续高位震荡,而基差也不会下降,空头占不到便宜,也不会给观望者逢低买入的机会。

    而如今的局势已经渐渐明朗,油脂上涨的动力稍显不足,那作为三剑客之一的菜油自然当仁不让,因品种自身的原因,相比豆油和棕榈油,菜油容易被资金操控。而且受政策影响,菜油已经没有之前的体量,多头运用起来更加得心应手,在对豆油和棕榈油的走势方向上也具有一定的指引作用。

    供应趋紧作为今年支撑油脂上涨的主线,目前还未兑现完成,本轮上涨行情并未结束,高潮步入结尾仍有一段时间。夫一鼓作气,再而衰,三而竭。多头士气正盛,情绪高涨,势不可挡;空头可暂时休兵,避其锋芒,养精蓄锐等待时机,抑或倒戈相向,顺势而为。


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